1、股票期權(quán)簡(jiǎn)介

股票期權(quán)合約為交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定股票或者跟蹤股票指數(shù)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）等標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買(mǎi)賣(mài)權(quán)利達(dá)成的合約。就個(gè)股期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)的買(mǎi)方（權(quán)利方）通過(guò)向賣(mài)方（義務(wù)方）支付一定的費(fèi)用（權(quán)利金），獲得一種權(quán)利，即有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的特定股票或ETF。當(dāng)然，買(mǎi)方（權(quán)利方）也可以選擇放棄行使權(quán)利。如果買(mǎi)方?jīng)Q定行使權(quán)利，賣(mài)方就有義務(wù)配合。

2、股票期權(quán)基本要素

在交易所掛牌上市的股票期權(quán)采用標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，合約包括合約標(biāo)的、合約類型、合約單位等六大要素。

（1）合約標(biāo)的

期權(quán)合約中雙方約定的未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出的資產(chǎn)。

（2）合約類型

分為認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩種。

認(rèn)購(gòu)期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格從賣(mài)方（義務(wù)方）手中買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，買(mǎi)方享有的是買(mǎi)入選擇權(quán)。

認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格將一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)賣(mài)給期權(quán)的賣(mài)方（義務(wù)方），買(mǎi)方享有賣(mài)出選擇權(quán)。

（3）合約單位

每張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的的證券數(shù)量。

（4）合約到期日

合約到期日=最后交易日=行權(quán)日

是合約有效的、可供交易的最后日期，也是期權(quán)買(mǎi)方可行使權(quán)利的最后日期。合約到期后自動(dòng)失效，期權(quán)買(mǎi)方不再享有權(quán)利，期權(quán)賣(mài)方不再承擔(dān)義務(wù)。

（5）行權(quán)價(jià)格

是期權(quán)合約中雙方約定的未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

（6）交割方式

分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。實(shí)物交割是指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利方支付現(xiàn)金買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的義務(wù)方收入現(xiàn)金賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)，或認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，認(rèn)沽期權(quán)的義務(wù)方買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金?，F(xiàn)金交割是指期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金的形式支付價(jià)差，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。

3、期權(quán)個(gè)人投資者參與需滿足條件

（1）在公司或其他證券公司開(kāi)戶合計(jì)六個(gè)月以上并具備本公司或其他公司融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷;或者在期貨公司開(kāi)戶六個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷；

（2）申請(qǐng)開(kāi)戶前20個(gè)交易日日均托管在公司的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過(guò)融資融券交易融入的資金或證券），合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元；證券市值指在上海、深圳證券交易所或全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商發(fā)行或代銷的理財(cái)產(chǎn)品以及交易所規(guī)定的其他證券的市值，如通過(guò)港股通購(gòu)買(mǎi)的港股。

（3）具備期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試；

（4）具有交易所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷；

（5）具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；

（6）不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄，不存在法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形；

（7）監(jiān)管機(jī)構(gòu)及公司規(guī)定的其他必要條件。個(gè)人投資者參與期權(quán)交易，應(yīng)當(dāng)通過(guò)本公司組織的期權(quán)投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估。已開(kāi)立滬市衍生品合約賬戶且滿足上述第（6）項(xiàng)條件的個(gè)人投資者，視為滿足開(kāi)立深市衍生品合約賬戶的適當(dāng)性準(zhǔn)入要求。

4、期權(quán)的用途

     期權(quán)具有管理投資風(fēng)險(xiǎn)、滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求、發(fā)現(xiàn)價(jià)格和提升標(biāo)的物流動(dòng)性等功能，主要包括以下四個(gè)方面：

（1）風(fēng)險(xiǎn)管理：可以滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于投資者套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

（2）多元化交易：通過(guò)組合策略交易，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益組合。

（3）降低買(mǎi)入成本：投資者可賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，收取權(quán)利金以低價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。

（4）增強(qiáng)持倉(cāng)收益：投資者可長(zhǎng)線持有標(biāo)的，通過(guò)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)，收取權(quán)利金以增強(qiáng)持倉(cāng)收益。

5、期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)

期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為四種：

（1）價(jià)值歸零風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)在合約到期日沒(méi)有行權(quán)價(jià)值（行權(quán)賠錢(qián)）。

（2）到期不行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)在合約到期日有行權(quán)價(jià)值（行權(quán)賺錢(qián)），卻沒(méi)有行權(quán)。

（3）高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)價(jià)格大幅度高于合理價(jià)值時(shí)，跟風(fēng)炒作；

（4）保證金風(fēng)險(xiǎn)：賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)后，保證金不足遭“強(qiáng)行平倉(cāng)”。

6、期權(quán)與期貨的區(qū)別

期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

7、期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別

權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。