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業(yè)務(wù)介紹

1、股票期權簡(jiǎn)介

股票期權合約為交易所統一制定的、規定買(mǎi)方有權在將來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定股票或者跟蹤股票指數的交易型開(kāi)放式指數基金(ETF)等標的物的標準化合約。

期權是交易雙方關(guān)于未來(lái)買(mǎi)賣(mài)權利達成的合約。就個(gè)股期權來(lái)說(shuō),期權的買(mǎi)方(權利方)通過(guò)向賣(mài)方(義務(wù)方)支付一定的費用(權利金),獲得一種權利,即有權在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權賣(mài)方買(mǎi)入或賣(mài)出約定數量的特定股票或ETF。當然,買(mǎi)方(權利方)也可以選擇放棄行使權利。如果買(mǎi)方?jīng)Q定行使權利,賣(mài)方就有義務(wù)配合。

2、股票期權基本要素

在交易所掛牌上市的股票期權采用標準化期權合約,合約包括合約標的、合約類(lèi)型、合約單位等六大要素。

1)合約標的

期權合約中雙方約定的未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出的資產(chǎn)。

2)合約類(lèi)型

分為認購期權和認沽期權兩種。

認購期權是指期權的買(mǎi)方(權利方)有權在約定時(shí)間以約定價(jià)格從賣(mài)方(義務(wù)方)手中買(mǎi)進(jìn)一定數量的標的資產(chǎn),買(mǎi)方享有的是買(mǎi)入選擇權。

認沽期權是指期權的買(mǎi)方(權利方)有權在約定時(shí)間以約定價(jià)格將一定數量的標的資產(chǎn)賣(mài)給期權的賣(mài)方(義務(wù)方),買(mǎi)方享有賣(mài)出選擇權。

3)合約單位

每張期權合約對應的標的的證券數量。

(4)合約到期日

合約到期日=最后交易日=行權日

是合約有效的、可供交易的最后日期,也是期權買(mǎi)方可行使權利的最后日期。合約到期后自動(dòng)失效,期權買(mǎi)方不再享有權利,期權賣(mài)方不再承擔義務(wù)。

5)行權價(jià)

是期權合約中雙方約定的未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出標的資產(chǎn)的價(jià)格。

6)交割方式

分為實(shí)物交割和現金交割兩種。實(shí)物交割是指在期權合約到期后,認購期權的權利方支付現金買(mǎi)入標的資產(chǎn),認購期權的義務(wù)方收入現金賣(mài)出標的資產(chǎn),或認沽期權的權利方賣(mài)出標的資產(chǎn)收入現金,認沽期權的義務(wù)方買(mǎi)入標的資產(chǎn)并支付現金?,F金交割是指期權買(mǎi)賣(mài)雙方按照結算價(jià)格以現金的形式支付價(jià)差,不涉及標的資產(chǎn)的轉讓。

3、期權個(gè)人投資者參與需滿(mǎn)足條件

1)在公司或其他證券公司開(kāi)戶(hù)合計六個(gè)月以上具備本公司或其他公司融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者金融期貨交易經(jīng)歷;或者在期貨公司開(kāi)戶(hù)六個(gè)月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷;

2)申請開(kāi)戶(hù)前20個(gè)交易日日均托管在公司的證券市值與資金賬戶(hù)可用余額(不含通過(guò)融資融券交易融入的資金或證券),合計不低于人民幣50萬(wàn)元;證券市值指在上海、深圳證券交易所或全國股份轉讓系統掛牌的股票、基金、債券、券商發(fā)行或代銷(xiāo)的理財產(chǎn)品以及交易所規定的其他證券的市值,如通過(guò)港股通購買(mǎi)的港股。

3)具備期權基礎知識,通過(guò)交易所認可的相關(guān)測試;

4)具有交易所認可的期權模擬交易經(jīng)歷;

5)具有相應的風(fēng)險承受能力;

6)不存在嚴重不良誠信記錄,不存在法律、行政法規、部門(mén)規章、規范性文件和交易所業(yè)務(wù)規則禁止或者限制從事期權交易的情形;

7)監管機構及公司規定的其他必要條件。個(gè)人投資者參與期權交易,應當通過(guò)本公司組織的期權投資者適當性綜合評估。已開(kāi)立滬市衍生品合約賬戶(hù)且滿(mǎn)足上述第6項條件的個(gè)人投資者,視為滿(mǎn)足開(kāi)立深市衍生品合約賬戶(hù)的適當性準入要求。

4、期權的用途

     期權具有管理投資風(fēng)險、滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好投資者需求、發(fā)現價(jià)格和提升標的物流動(dòng)性等功能,主要包括以下四個(gè)方面:

1)風(fēng)險管理:可以滿(mǎn)足投資者風(fēng)險管理需求,有利于投資者套期保值和風(fēng)險對沖。

2)多元化交易:過(guò)組合策略交易,形成不同的風(fēng)險和收益組合。

3降低買(mǎi)入成本:投資者可賣(mài)出認沽期權,收取權利金以低價(jià)買(mǎi)入標的資產(chǎn)。

4)增強持倉收益:投資者可長(cháng)線(xiàn)持有標的,通過(guò)賣(mài)出認購期權,收取權利金以增強持倉收益。

5、期權的風(fēng)險

期權的風(fēng)險主要表現為四種:

1)價(jià)值歸零風(fēng)險:期權在合約到期日沒(méi)有行權價(jià)值(行權賠錢(qián))。

2)到期不行權風(fēng)險:期權在合約到期日有行權價(jià)值(行權賺錢(qián)),卻沒(méi)有行權。

3)高溢價(jià)風(fēng)險:期權價(jià)格大幅度高于合理價(jià)值時(shí),跟風(fēng)炒作;

4)保證金風(fēng)險:賣(mài)出開(kāi)倉后,保證金不足遭“強行平倉”。

6、期權與期貨的區別

期貨合約,是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數量和質(zhì)量的標的物的標準化合約。

 

期權

期貨

買(mǎi)賣(mài)雙方的權利與義務(wù)

不對等。
期權的買(mǎi)方只有權利,沒(méi)有義務(wù);期權的賣(mài)方只有義務(wù),沒(méi)有權利。

對等。

保證金收取

只有期權的賣(mài)方需要繳納保證金。

買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納保證金。

保證金計算

期權是非線(xiàn)性產(chǎn)品,保證金非比例調整。

期貨是線(xiàn)性產(chǎn)品,保證金按比例收取。

清算交割

若期權合約被持有至到期行權日,期權買(mǎi)方可以選擇行權,或者放棄權利;期權賣(mài)方需做好被行權的準備,可能被要求行權交割。

若期貨合約被持有至到期日,持有人需要按照約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標的物,或進(jìn)行現金結算。

合約價(jià)值

期權合約類(lèi)似保險合同,本身具有價(jià)值(權利金)。

期貨合約本身無(wú)價(jià)值,只是跟蹤標的價(jià)格。

盈虧

期權買(mǎi)方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng),但其虧損最多為期權的權利金;賣(mài)方的收益只是出售期權的權利金,其虧損則是不固定的。

期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙方承擔的盈虧風(fēng)險是對稱(chēng)的。


7、期權與權證的區別

權證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價(jià)格向發(fā)行人購買(mǎi)或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算差價(jià)的有價(jià)證券。

 

期權

權證

發(fā)行主體

沒(méi)有發(fā)行人,滿(mǎn)足條件的市場(chǎng)參與人在有足夠保證金的前提下都可以開(kāi)倉賣(mài)出期權。

通常是由標的證券上市公司、投資銀行(證券公司)或大股東等第三方作為其發(fā)行人。

合約當事人

期權交易的買(mǎi)賣(mài)雙方。

權證的發(fā)行人與買(mǎi)方。

合約特點(diǎn)

標準化合約:
期權合約條款基本相同,由交易所統一確定;
行權日、行權價(jià)格、行權方式由交易所規則規定。

非標準化合約:
由發(fā)行人確定合約要素,包括行權方式可以選擇歐式、美式、百慕大式等;交割方式可以自行選擇實(shí)物或現金。

合約供給量

理論上供給無(wú)限。

權證的供給有限,由發(fā)行人確定,受發(fā)行人的意愿、資金能力以及市場(chǎng)上流通的標的證券數量等因素限制。

持倉類(lèi)型

投資者既可以開(kāi)倉買(mǎi)入期權,也可以在沒(méi)有買(mǎi)入持倉的情況下開(kāi)倉賣(mài)出期權。

投資者只能買(mǎi)入權證,或者在持有權證的情況下進(jìn)行賣(mài)出。

履約擔保

期權賣(mài)方因承擔義務(wù)需要繳納保證金(保證金隨合約標的市值變動(dòng)而變動(dòng))。

發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用作為履約擔保。